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豆粕上漲潛力猶存
時間:2017-09-22 點擊次數:4200次

  最近一段時間,國際大豆價格高歌猛進導致進口大豆成本水漲船高,國內大豆壓榨企業利潤大幅收縮,挺價豆粕意願逐漸增強。同時,生豬養殖回暖,“豬周期”預期升溫支持國內豆粕價格。雖然美國天氣較為良好,美豆長勢優良,短期壓製了市場的上漲勢頭,但國內豆粕市場的偏多交易氣氛並沒有改變。一旦國際大豆價格走穩,或大豆產區天氣出現異常,豆粕仍會上衝。

  


  美國大豆長勢良好

  當前,美豆播種幾近收尾,由於天氣較為良好,部分地區大豆已經出苗。

  USDA周度作物生長報告顯示,截至6月12日,美國大豆種植率為92%,高於去年同期的85%,亦高於5年均值87%;大豆出苗率為79%,高於去年同期的72%以及5年均值72%;由於出苗較早,天氣良好,大豆生長優良率為74%,較前一周的72%略有上升,高於上年同期的67%。

  受美豆長勢好於預期影響,美豆市場開始回調整理,從而引發國內豆粕下調。然而,就美國作物以往的優良率統計來看,生長初期作物長勢均良好,而隨著植株長高,優良率會有所下降,天氣炒作可能逐漸開始。

  比較收益高使美豆麵積微增

  目前,美國大豆和玉米的播種基本完成。由於大豆與玉米比價明顯走高,即種植大豆較種植玉米收益更高,市場預計大豆播種麵積可能有額外增加。其中,Informa預計美國大豆播種麵積為8376.1萬英畝,高於5月預估的8300.6萬英畝,也高於美國農業部預估的8220萬英畝。

  美國玉米早於大豆播種,且大豆玉米比價走高是在播種期間,因此大豆新增播種麵積估計僅在50萬—100萬英畝,即1%左右,這並不會帶來過大的市場壓力。

  壓榨虧損,油廠挺粕

  由於美國大豆價格持續走高,我國進口大豆到港成本一路上漲,由3月初的2800元/噸提升到目前的3700元/噸,這使得油廠的壓榨利潤從盈利200元/噸轉為虧損130元/噸左右,最高虧損200元/噸左右。

  後續進口大豆成本居高不下,油廠對豆粕的挺價意願格外強烈。部分企業被迫將高價大豆進口裝船延遲,這將在一定程度上改變進口豆粕供應格局,從而在一定程度上利多豆粕市場。

  國內豆粕庫存相對穩定

  最近一個多月,國內油廠大豆壓榨量增加,平均每周在180萬噸以上,但國內豆粕庫存依舊處於72萬噸左右。大豆壓榨增加而豆粕庫存未有升高,一方麵因為國內飼料企業和豆粕貿易商補貨,另一方麵因為國內豆粕價格較國際低,從而刺激豆粕出口。這在一定程度上改變了豆粕的供需環境,並有助於豆粕上行,使其維持強勢特征。

  綜上所述,我國進口大豆成本不斷抬升,壓榨轉為虧損,油廠對需求可能增加的豆粕具有明顯的挺價意願。同時,國際大豆市場存在天氣異常、產量縮減的可能性。近期,國內外豆類市場具有一定的調整要求,但可能僅出現抵抗性調整,豆粕市場強勢格局尚未改變。

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